赵伟：一pg电子般财政收入改善主因退税影响减弱(图)

2022-09-22 15:26

pg电子本文来自格隆辉专栏：赵薇的宏观探索

事件：

8月17日，财政部公布了1-7月的财务数据。 1-7月中国政府财政收入，全国一般公共预算收入124981亿元，扣除退税因素，增长3.2%。口径计算减少了 9.2%。

pg电子评论：

一般财政收入改善主要是由于退税力度减弱，政府性基金收入持续低迷，完成度不高

财政一般收入改善和财政资金拖累放缓共同推动财政一般收入压力边际缓解。 7月份，一般财政收入同比-14.2%，比上月下降4个百分点；其中，一般财政收入同比-14.1%，与上月相比-10.6%明显提升，前七年财政收入完成率月为67.6%，为近年高位；对政府性基金收入的拖累有所放缓，7月为-31.3%中国政府财政收入，较上月的-35.8%下降近5个百分点上个月，但完成进度仍然明显较低中国政府财政收入，前七个月只有 33.7%。

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税收收入的改善可能主要是由于退税影响减弱，非税收入保持较高增长。 7月份，税收收入同比-8.3%，较上月-21.2%有明显改善；其中，退税影响减弱，使增值税同比降幅收窄近36%。印花税同比增加9.6%，较上月增加近12个百分点，而房产税和土地使用税同比降幅明显，均降幅超过25与上月相比的百分点。非税收入继续保持两位数增长，7 月同比增长 36%，高于上月的 33%。

地方政府性基金收入持续低迷，预算完成率创近年新低，可能阻碍地方政府平稳增长。 7月份，中央和地方财政收入同比分别为-32.9%和-31.3%；后者跌幅较上月收窄近5个百分点，可能主要是受土地财政拖累所致。 7月份，地方国有土地出让收入同比-33.2%，比上月的-39.7%有所改善，但地方政府性基金收入依然低迷，前7个月仅完成预算的33.1%，可能进一步加大地方财政收支压力。

政府性基金支出强度有所下降，但稳增长需求依然旺盛，财政可持续性紧迫性增加

政府性基金支出强度下降，财政一般性支出增加，导致一般性财政支出增速小幅回升。在专项债预付额支撑下，前7个月政府性基金支出进度达到46.1%，为近年来较高水平。上月大幅下降8个百分点，可能是土地财政拖累加速所致。 7月份一般财政支出同比9.9%，高于上月6.1%，前7个月支出进度达到54.9 %;广义财政支出同比增长13.3%，比上月的12.7%略有上升。

在一般财政支出增加的情况下，科技和交通支出将保持高位，教育和社会保障的比重将增加。 7月份一般财政支出中，科技和交通支出继续较快增长，同比分别达到48.5%和24.8%；社保和卫生支出加快，比上月增加19、11个百分点。 7月份，民生支出占比29%，比上月上升1.3个百分点；基建支出占比21%，环比下降6个百分点。

在财政收支压力加快的情况下，政府性基金支出放缓。如果未来不补充财政收入，支出强度可能会进一步下降。 7月，广义财政收支累计缺口扩大至7.3万亿元。收支压力拖累政府性基金支出，但稳增长需求依然强劲，财政可持续的紧迫性增加。近日中国政府财政收入，政治局会议“支持地方用好特别债权”和经济形势座谈会“依法激活债权空间”或将使用剩余债权作为一种可能的方式补充财政收入。

重申观点：财政“续约”，使用过去或潜在的剩余债务限额的方法中国政府财政收入，后续可能需要关注当地人大常委会会议，9月或重要观察窗户。过去的经验表明，过去剩余债务限额的地方使用需要同级人大常委会批准，并上报财政部；下一次地方人大常委会会议大概在9月份召开。届时需要关注地方会议是否考虑过往剩余专项债的使用情况。限制。

风险警告：

1、政策效果不如预期。

pg电子2、疫情重演。